個別資本成本率計算公式
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個別資本成本率是指某種特定籌資方式下的資本成本率。
個別資本成本率是企業資本佔用費與有效籌資額的比率,基本公式為:K=D/(P-F)或K=D/[P-(1-f)]。式中K—資本成本率,以百分率表示;D—資本佔用費;P籌資總額;F—資本籌集費用額;f—籌資費用率,即資本籌集費佔籌資總額的比率。
個別資金成本的內容包括:
(1)債券成本。
債券成本中的利息在稅前支付,具有減稅效應,但籌資費用一般較高,其計算公式為:
債券成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資額×(1-債券籌資費率)
其中,年利息=債券面值×債券票面利息率。債券籌資額按實際發行價格確定。
(2)銀行借款成本。
銀行借款成本中的利息也在稅前支付,具有減稅效應,且借款手續費較低,其計算公式為:
銀行借款成本= 年利息×(1-所得稅稅率)/籌資總額×(1-借款籌資費率)
(3)優先股成本。
優先股籌資作為權益性籌資,它同普通股籌資、留存收益籌資一樣不具有減稅效應,因此其成本也不作稅收扣除。優先股成本的計算公式為:
優先股成本=優先股每年的股利/發行優先股總額×(1-優先股籌資費率)
(4)普通股成本。
如果每年股利固定,普通股成本的計算公式為:
普通股成本=每年固定股利/普通股金額×(1-普通股籌資費率)
如果股利不固定,而是以一個固定的年增長率增加,則普通股成本可依照下式計算:
普通股成本= 第1年股利/普通股金額×(1-普通股籌資費率)+年增長率
其中,普通股金額按發行價計算。
(5)留存收益成本。
留存收益成本除了無籌資費用外,基本同於普通股成本。普通股股利固定情況下:
留存收益成本= 每年固定股利/普通股金額
普通股股利在固定增長率遞增情況下:
留存收益成本= 第1年股利/普通股金額+年增長率