雷曼兄弟破產的主要原因分析

雷曼兄弟的倒閉的原因如下：

1、重要的原因是CDO暴跌，造成雷曼兄弟最終產生150億美元的漏洞。從某種意義上說，對合成CDO（擔保債務憑證）和CDS（信用違約掉期合約）市場的深度參與，很可能是雷曼倒塌的直接原因之一。

2、政府和其他大企業沒有人施以援手。2008年9月15日，在次級抵押貸款市場（次貸危機）危機加劇的形勢下，美國第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣佈申請破產保護。

想了解這部分細節的，可以看看紀錄片《摧毀世界的銀行》和《大而不倒》。以及BBC電視劇《雷曼兄弟最後的日子》。

簡要分析雷曼兄弟公司破產的原因

1、由於決策的失誤。

2、政府袖手旁觀。

3、次貸危機所致。

背景知識：

1、在美國抵押款債券業務上連續40年獨佔鰲頭的雷曼兄弟公司，在次貸危機的衝擊下沒能挺身而過，公司所持有的巨量與住房抵押貸款相關的“毒藥資產”在次貸危機中虧損累累。次貸危機爆發前，就持有大量的次級債金融產品和其他較低等級的住房抵押貸款金融產品。

2、雖然巴克萊和美洲銀行都對收購雷曼兄弟產生了極大的興趣，但最終導致他們選擇放棄的原因，是沒有得到美國政府或其他華爾街公司就雷曼兄弟資產潛在損失提供保護的承諾。

雷曼旗下機構Neuberger Berman的資產管理業務由於決策的失誤，雷曼兄弟背上了500多億美元難以脫手的資產。貝爾斯登公司事件後，美聯儲已經向投資銀行開設了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業銀行那樣直接向中央銀行貸款。但是雷曼兄弟一直就沒有利用這一政策，失去了自救的最佳時機。

雷曼兄弟爲什麼破產？

首先客觀原因是美國次貸危機引發的金融風暴。它使得美國經濟泡沫越來越大。

其次是雷曼自身的原因。

1.雷曼原本是一家傳統的銀行業巨頭，但是由於房地產，債券業的發展，雷曼也投身其中，並且投資不均。雖在起初房地產業蓬勃發展時聲名大噪，但是由於投資不均導致的風險係數也隨之加大。

2。雷曼自身資本有限，但是由於想要獲得大的收益，大力發展次級貸款業務，使得美國人不管有錢沒錢都一股腦的炒房。發育不良的雷曼，打個比方，想用槓桿一竅昇天。凡事都是有最高峯的，物極必反嘛，所以美國經濟經歷了次貸危機的寒冬。但是我認爲次貸危機只是導火索而已，並不是真正的根源。根源在於美國太過自由的市場和無度的消費觀念。“那明天的錢消費”這種超前消費觀。

3.

3）所持有的不良資產太多，遭受巨大損失

雷曼兄弟所持有的很大一部分房產抵押債券都屬於第三級資產（Level 3 Assets）。雷曼作爲華爾街上房產抵押債券的主要承銷商和賬簿管理人，將很大一部分難以出售的債券都留在了自己的資產表上（30% - 40%）。這樣債券的評級很高（多數是AAA評級，甚至被認爲好於美國國債），所以利率很低，不受投資者的青睞，賣不出去。雷曼(包括其它投行）將它們自己持有，認爲風險會很低。但問題是，這些債券並沒有一個流通的市場去確定它們的合理價值。這同股票及其它易於流通的證券不同，沒有辦法按市場（Mark to Market）來判斷損益。在這樣的情況下，持有者所能做的就是參考市場上最新交易的類似產品，或者是用自己的特有的模型來計算損益（Mark toModel）。但計算的準確度除了模型自身的好壞以外，還取決於模型的輸入變量（利率、波動性、相關性、信用基差等等）。因此，對於類似的產品，不同金融機構的估值可能會有很大的差別。另外，由於這些產品的複雜程度較高，大家往往依賴第三方（比如標準普爾等)提供的評級和模型去估值，而不做認真細緻的分析。最後，業務部門的交易員和高層有將此類產品高估的動機。因爲如果產品估價越高（其實誰也不知道它們究竟值多少錢），售出的產品越多，那麼本部門的表現就越好，年底的時候分得的獎金就越多。因此，很多人往往只顧及眼前利益，而以後的事情以後再說，甚至認爲很可能與自己沒有什麼關係。

市場情況好的時候，以上所述的問題都被暫時掩蓋了起來。可當危機來臨的時候，所有的問題都積累在一起大爆發。所以業內人士把這樣的資產稱爲“有毒”資產。雷曼兄弟在2008年第二季度末的時候還持有413億美元的第三級資產（“有毒”資產），其中房產抵押和資產抵押債券共206億美元（在減值22億美元之後）。而雷曼總共持有的資產抵押則要（三級總共）高達725億美元。

在這些持有中，次貸部分有約2.8億美元。住宅房產抵押佔總持有的45%，商業房產抵押佔55%[3]。

這點情況和花旗銀行及美林有所不同。美國的次貸危機，早先是從住宅房產領域開始的，然後才逐步擴散到商業房產領域。這也是爲什麼，花旗銀行和美林從去年下半年的兩個季度到今年以來資產減值逐漸減少，而雷曼的減值逐步增多；在風暴發生的高峯，雷曼的資產減值也大幅增加。

實際上，如果雷曼不破產倒閉的話，如果市場的情況不能回暖，流動性不能改善，其持有的不良資產還會繼續大幅減值而帶來進一步的虧損。這點可以從下面表中的數據得到驗證。下表（表5）列舉的是雷曼兄弟在2008年第二季度末（5月31日）資本市場部資產表上所持有的各類金融產品，及其負債表上對應的金融產品。可以清楚地看到，雷曼的資產和負債之間有很大的錯配：其資產有大量的三級資產（413億），而負債表中幾乎沒有（3.4億）；同時資產表上的一級（最優）資產（456億）要少於負債表中此類（1,049億）的一半。不僅如此，隨着市場的惡化，其所持二級資產和金融衍生品也會受到較大的影響。

這裏，我們需要搞清楚爲什麼三級（甚至二級）資產在短期內貶值幅度會如此之大，爲什麼被稱爲“有毒”資產？這要從美國的房地產貸款特性說起。我們知道，三級和二級的抵押債券是由次級和次優先級房貸支撐的。美國有着世界上最發達的房貸市場，其房貸的種類也是五花八門、多種多樣。各種房貸可以主要被歸爲固定利率房貸、浮動利率房貸、或者二者的結合。固定利率房貸和我國的房貸類似，區別主要是年限和償還本金的方式不同。幅度利率種類繁多，有普通償還、負償還、選擇償還、固定時段償還、兩步房貸、可轉換房貸等。近年來又發展了一些創新品種，比如Streamlined-K、Bridge/Swing、反向房貸，住家延長房貸等。前幾年，因爲市場利率較低，浮動利率房貸比較流行，其比例在新發貸中大大上升（2004年爲33%,2007年回落到17%[4]）。

可是浮動利率的特點是，如果利率上升，每月要償還的利息會隨之增加，甚至本金也會增加。這時很多買房者就交不起利息，只好斷供且房子被銀行收回。另外值得特別提出的是住家延長房貸（Home Equity Loan）。這種形式允許貸款購買第一套房產者，在房價上升的時候，把房產做抵押，從銀行貸款購買第二套房產。舉例：如果我首付20萬，同時從銀行借貸80萬買第一套房產。現在房價普遍上漲，我的房子也不例外，漲到150萬（這個漲幅在美國過去幾年是保守的了）。如果這時我的第一套房貸還剩70萬，那麼我的淨資產就是80萬（150減去70）。我可以用這個80萬連同第一套房產做抵押，去貸得另外的60萬去買第二套房產。我們看出來了，我實際是以20萬的自有資產獲得了130萬的房貸，取得了高達6.5倍的槓桿率。住家延長房貸十分適合信用記錄不良的購房者。在房價上升、利率低、經濟形勢好的時候，這種模式看不出問題來。但當房價大幅下降、利率升高、經濟形勢變差時，這種模式就很快地崩潰了。很多人不但無力償付房貸，連信用卡等的償付都發生困難。可以說，金融市場的系統風險，很大一部分是由於美國民衆過度借債造成的。而前面所述的房貸，都紛紛以房產抵押債券的形式賣給了華爾街上的投行。投行們要麼繼續賣給投資者，要麼受利益的誘惑保留在自己的資產表上，要麼打包成CDO等出售，或者再用CDO生成其它的金融衍生品。

我們可以想見，當房價大幅下降，無力支付房貸的購房者大量增加，相關性增大，原來所依據的定價模型不再起作用的時候，房地產市場所支撐的金融產品必將經歷一個痛苦而快速的貶值過程，而以雷曼爲代表的投行們不得不持續減值這樣的“有毒”資產。最後，雷曼（包括其它投行）大量採用ABX指數進行對衝。但ABX指數對相關性有很強的依賴，成分固定，對衝風險時要承受基點誤差風險（Basis Risk）。在市場劇烈波動，相關性增大時，雷曼的對衝失敗，造成資產和對衝雙向受損。

美國兄弟銀行破產的主要原因是什麼？

主要原因是美國次貸危機引發的金融風暴，它使得美國經濟泡沫越來越大。但是雷曼自身也存在一些問題，具體如下：

1、雷曼原本是一家傳統的銀行業巨頭，但是由於房地產，債券業的發展，雷曼也投身其中，並且投資不均。雖在起初房地產業蓬勃發展時聲名大噪，但是由於投資不均導致的風險係數也隨之加大。

2、雷曼自身資本有限，但是由於想要獲得大的收益，大力發展次級貸款業務，使得美國人不管有錢沒錢都一股腦的炒房。

3、所持有的不良資產太多，遭受巨大損失。

擴展資料

雷曼兄弟破產之路：

一、雷曼兄弟曾四次面臨倒閉：

1、1929年股市崩盤；

2、1973年該公司投注利率損失670萬美元；

3、1984年內部意見分歧導致被運通併購；

4、1994年新獨立的雷曼面臨資金短缺。

二、2008年大事回顧

1、3月 雷曼兄弟股價大落大起——將裁員5300人；

2、4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算；

3、5月 垂涎0.6市淨率——巴克萊議購；

4、6月 二季度虧損28億——雷曼撤換總裁；

5、7月 傳高盛操縱股價致貝爾斯登和雷曼兄弟垮臺；

6、8月 雷曼兄弟將出售400億美元資產；

7、9月 高層頻頻洗牌——資產出售事宜仍未解決；

8、9月 三季度鉅虧39億美元——股價一日暴跌45；

9、9月 雷曼宣佈破產——總債務6130億美元。

參考資料來源：百度百科-雷曼兄弟

美國雷諾兄弟公司因爲什麼原因宣佈破產?

破產原因：

雷曼兄弟進入和發展房地產市場過度，發行房產抵押等債券失去控制，而又對巨大的系統性風險沒有采取必要的措施。

另外，其淨資本不足而導致槓桿率過高，所持不良資產太多，不良資產在短期內大幅貶值，並在關鍵時刻錯失良機、沒有能夠採取有效的措施化解危機。

其破產的直接原因是市場對雷曼兄弟公司產生恐慌的情緒，導致短期內客戶將業務和資金大量轉移，對手停止與雷曼兄弟的交易和業務，市場上的空頭方大規模做空雷曼兄弟公司的股票導致其股價暴跌，進一步加劇市場的恐慌情緒和雷曼兄弟公司業務的流失。

同時，債權人調低雷曼兄弟公司的信用等級，導致其融資成本大幅上升，業務模式崩潰。

擴展資料：

事件背景：

市值曾經位列美國投行第四的雷曼兄弟公司因投資次級抵押住房貸款產品不當蒙受巨大損失，由於所有潛在投資方均拒絕介入，更由於美國財長保爾森公開表示“見死不救”，終於向紐約南區美國破產法庭申請破產保護。

2008年9月10日公佈的財務報道顯示，“雷曼兄弟”第二季度損失39億美元，是它成立158年來單季度蒙受的最慘重損失，“雷曼兄弟”股價較2007年年初最高價已經跌去95%。

雷曼兄弟的倒閉，其直接觸媒是保爾森“見死不救”的表態，而這一表態的實質，是美國政府放出一個明確信號，即他們不願再如貝爾斯登或“兩房”那樣，直接干預市場實施援助。

2008年9月14日，美聯儲聯合十大金融機構成立700億美元平準基金，用來爲存在破產風險的金融機構提供資金保障，確保市場的流動性，這十大金融機構中赫然包括剛剛逃過一劫的美林，顯然，美國政府不希望一家又一家瀕臨困境的華爾街投行把自己的經營風險轉嫁到美國政府頭上。

參考資料來源：百度百科-雷曼兄弟公司破產

參考資料來源：百度百科-雷曼事件