關於債券與利率的關係

要想理解債券和利率的關係,首先要明確債券分爲公司債券和政府債券(或者國債);利率又要區別銀行利率和債券收益率。

先來分析公司債券,人們購買公司債券是一種投資而且是一種風險投資(因爲面臨公司破產),而且購買債券時,預期收益率和到期日已經確定,現在銀行存款利率上升,表明同量貨幣(當時買債券時的價格)存銀行的收益率會上升,而且貨幣存銀行是一種無風險投資(除非銀行破產,但銀行破產的概率遠小於公司破產概率),於是人們感覺持有債券越來越不划算,一是考慮到利率上升,公司的成本上升盈利困難,償還困難加大;二是利率上升後,貨幣存銀行的收益率實際超過了債券收益率。基於上述理由,投資者就會在債券交易市場拋售債券,導致債券價格下降。

然後分析政府債券,我國發行的國債,其收益率和到期日在發行時都已固定,投資每期得到的利息也已固定,如果銀行存款利率上升,存款收益就會提高,持有國債就變得相對不划算,人們就開始拋售國債。但實際情況是國債比起普通公司債券收益可能較小,但是風險也小很多。如果銀行存款利率上升後,國債收益仍大於銀行存款收益,就很少有人拋售國債,國債的價格也就波動較小。

另外,還可通過這個角度來看,債券的價格是該債券未來收益的貼現值,未來收益是固定的,若貼現率即當前銀行存款利率上升,債券的貼現值越小,則現在債券的價格越低。